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影响股指期货价格变动的主要因素?

2018-06-14 17:39:19 233观看 0 0

股指期货价格变动主要由股票指数决议。因为股票指数要遭到许多要素的影响,因而,股指期货的价格走势相同也会遭到这些要素的影响。从实体经济关系角度分析,影响股指期货价格变动的主要因素有以下几个方面:其一,合约供求关系,一般来讲,市场中供大于求时,合约价格会下跌,供小于求时,合约价格会上涨;其二,市场经济周期,在市场经济周期的不同阶段,股指期货合约价格也会有相应的变动;其三,宏观政策,政府制定的针对股指期货价格变动的政策方针,会直接影响其价格变动;其四,投资者个人心理,股指期货市场瞬息万变,投资者对股票市场的预期,也会直接对股指期货合约价格的形成造成影响。

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不同于股票的内在价值理论,股指期货的理论价格建立在无套利机会定价模型机制上,“所谓无套利机会定价(`Arbitrage' ),指通过不同市场对相同资产之间定价的不一致进行资金转移,从而赚取无风险利润的一种资产定价模型。股指期货价格变动应该从期货的本质入手,期货的交易标的和现货的交易标的相同,假设存在股指现货(指数化股票),现在股指期货的多方与空方买卖合约,约定未来某个时间以固定价格交付股指(指数化股票)。空方负有未来交付股指(指数化股票)的义务,有未来收取相应资金的权利,所以空方等于放弃了资金在从现在至未来一段时间内的时间价值,为多方提供了资金融通,相应的应该获得融资成本的补偿;同理,多方负有未来交付资金的义务,享有收取股指(指数化股票)的权利,由于股票具有收益性,多方放弃了从现在到将来这段时间的股票(指数化股票)收益,所以理论上来讲股指期货的价格为“签订合约时价格+融资成本(空方).股票(指数化股票)收益”。在实际金融交易的过程中,基于期货、现货市场的差异以及市场流动性影响,股指期货的市场价格并非与其理论价格时刻关联,经常会出现偏离。此时市场中的套利者便会寻找套利时机,在期现两个市场之间进行操作,实现套利收益。正是通过跨期现套利操作,股指期货价格变动和股票现货价格之间的变动,才会保持在一个合理的区间内。


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