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引起比特币价格暴跌的原因——过度的高杠杆

对比特币信仰者来讲,3月中期是近几年来令人“信仰”遭遇崩溃的“黑暗”时期。在全世界金融市场大幅度震荡流程中,比特币的“避险资产”传说也无效了,从3月12日的近8000美元狂跌至3800美元一线,紧接着在5000美元至7000美元之间不断震荡。

应对这轮始料未及的暴跌,市场上也是有特别多的解读和对未来的某些猜测。近日,贝宝金融联合创始人王立在接受采访时表示,“黑色星期五”的表现是高杠杆负担下,3月12日大批量比特币售卖导致合约和现货市场的连环踩踏;深层缘故是原油和新冠病毒疫情双重打击下,风险资产价格狂跌带来的一次流通性危机。

王立强调,2月份已看见场内杠杆在迅速高涨数据信号:某一方面机构间USDT拆借利率高涨;另一方面比特币期现基差骤然扩张。此外,2月比特币的占比(dominance)不断下降,说明这一次大概率就是市场场内杠杆推波助助澜的作用。

为什么会出现这些问题?杨舟表指出,是流通性的问题,而不是整体市场的风险偏好变动。

“这不是说比特币究竟还有没有避险特性的问题。市场上这时候关心的是:可以卖吗?好卖吗?反正赶快卖掉,而不管比特币哪些特性。银行又不给钱,而比特币做为一个每日成交量超出百亿美元的一个财产,只可以卖比特币去填补其它地方受损的那些钱。”杨舟说,刚好在这个时候,比特币市场自身又是一个高杠杆情况,于是卖出导致了踩踏。

这一杠杆高到哪些水平?杨舟表示,3月12日和13日暴仓的总资金额达到100亿美元,哪怕是5倍杠杆也是20亿美元本金。相对比较小某些10倍到20倍杠杆是币圈参与者相对比较喜爱的一个杠杆倍数,在有些交易所比如BitMEXB之类有100倍的。

值得一提的是,本次暴跌,也给严重依靠币价的矿圈带来许多 考验。但在王立来看,仅有想象中的“矿难”,矿工并沒有投降。矿机取代是比特币的POW体制一次自身更新和调节,是一个特别良好的一个自身净化的流程。抗风险能力太弱的矿工会出局,有更低成本和电费的矿工他们会留下来。

除此之外,现在市场上也是有许多争议,关于比特币到底是一个避险资产,也是一个风险资产?杨舟指出,在这次市场下跌流程中,比特币更多的表现出来的不是一个避险特性,而是一个风险特性,主要缘故也是是因为这次是流通性问题。流通性的急速抽走,实际上是没有任何财产可以独善其身,包含黄金从1700美金跌到1400美金。实际上经过这次狂跌之后,比特币现在的跌幅实际上是小于股票的。因此,从这一视角来讲,比特币也是在逐渐呈现它的避险的相应的特性。但是,它避的险不是流通性危机,它避的险实际上是地缘政治和主权信用风险。

接下去可能会发生许多事,包含最近我们看见的某些。王立强调,是因为新冠病毒产生的整个世界分化,中美之间、各个国家之间产生了更多相对比较民粹主义的现象,实际上都可能会导致世界的进一步分化,过去50年全球化下主权信用产生这种信用货币体系的一个崩塌,接下去可能又是一个货币第三次寻锚的流程。比特币是否能成为其中的一个锚,也未可知。当然,比特币做为一个试验到目前已经非常好。

“倘若央行放水奏效,比特币是因为池子小,流通性好,相应会高涨。倘若放水不奏效,也就是以美元为先的这种主权货币信用体系的崩塌,无疑对比特币是更大的利好。”王立表示,做为一个特别独特的7×24小时全世界交易、沒有所有熔断机制的这样一个市场,在这一次危机里面,可以这样迅速的修复,这样迅速的自我调整——不单单是是价格的调节,还有牵涉到许多场外、矿业、整体生态体系的自我调整。从我个人的视角,未来更看好比特币了。

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