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欧元兑日元走弱,日元相较于美元更加稳定

目前欧元兑日元很难从当前水平走强,主要有两个原因。

首先根据图表可以看到日元兑欧元的汇率已经远远超过目前德日10年期国债收益率差所对应的水平。

实际上目前外汇利差处于非常低迷的状态。

德国和日本之间更高的名义收益率差将会导致欧元兑日元持续上涨,前提是经济出现明显的增长预期,而不是目前经济出现通胀的去向。

Seeking Alpha分析师奥尔索普认为,由于日元交叉盘逆转,避险情绪恢复上升利好于日元;如果美元出现持续抛售现象,那么日元很可能将出现汇率走强的状况;如果美国和西欧国家的抗议行为还不能够得到控制,那么日元的表现是可以期待的。

从日本庞大的海外资产储备和相对较高的社会凝聚力来看,日本的稳定性表明,日元的交易价格应相较于其历史基本面驱动因素溢价,而不是大幅折价。

从更长远的角度来看,美国巨额财政赤字政策将会继续下去,以维持社会稳定,这将会使其通胀相对于日本处于高位,而实际收益率负增长加剧。

日本目前比美国高出60个基点的10年期国债实际收益率差表明其货币政策可能仍比美国更为稳健。

考虑到日元实际有效汇率被严重低估的事实,奥尔索普认为日元现在是非常具有吸引力的避险资产。

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