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2020美国大选对黄金影响有多大?

黄金交易提醒:美国股市大跌拖累金价,全球货币宽松仍提供支撑,关注美国大选选情和房地产市场数据提供者FX678

2020美国大选对黄金影响有多大?

美国大选历来对金融市场的趋势有著很大影响,因为领导层的变动往往会带来财政政策的变化。自尼克松总统在 1971 年开始采取措施结束布雷顿森林体系以来,黄金价格走势对宏观经济格局变化的反应就更大了。

不过,从美国大选的历史影响来看,几乎没有证据表明黄金价格与基於党派关系的选举结果之间存在线性关系。在克林顿执政时期,黄金价格表现艰难,但在奥巴马执政时期,黄金价格曾在 2011 年创下当时并在随後很长一段时间的历史新高。共和党人的执政也是如此,比如,黄金价格在里根时期走弱,但在布什的两届任期内有所上涨。

根据候选人的党派关系来确定具体的市场反应是一种微妙的做法,尤其是在考虑到季节性和经济周期等外部基本因素时。由於金融市场在不同的总统任期内都或多或少经历过泡沫和崩溃,不同的制度可以得出许多对比的结论。

不过,通过观察往年的黄金走势,我们可以得出的一个结论是,黄金价格在 21 世纪已经变得更加不稳定,在 COVID-19 病毒大流行冲击全球宏观经济前景之际,这一趋势是否会在美国大选年继续保持下去还有待观察。

通过观察 1980 年以来选举年前後一年的黄金价格平均表现,可能有助於我们了解一些情况。上面这份图表表明,贵金属(红线)在大选年年初时通常会上涨,但在下半年筑顶,11 月开始呈现下行趋势。‘’

2020美国大选对黄金影响有多大?

美国大选对金价影响的传导机制主要体现在四个方面:

首先,美国国内政治稳定性对市场风险情绪的影响。政治环境是一切经济活动的基础,近年来,美国阶级矛盾凸显、民粹主义盛行、社会撕裂严重,如此背景下不同政治观点的影响将会被民意放大。诸多候选人竞选过程中不同竞选主张的碰撞,将会为金融市场带来众多的不确定性,市场信心也会受到冲击,在前景不明朗的情况下,市场倾向于增加黄金等避险资产的配置。

其次,后续财政政策的导向会对美国国内股债汇市场走向产生影响。特朗普执政期间扩张基建、减税等财政政策,虽与传统共和党奉行的经济古典自由主义渐行渐远,但却对美国实体经济和金融市场的繁荣提供支撑,成就美国有史以来最长的经济扩张。

而当前美国财政赤字连年扩大,对美元形成*;政策红利殆尽,经济扩张动力削弱,美国股市面临高位回调风险;美国大选的结果会直接影响美国后续财政政策的导向,进而对美元、美股和美债产生影响。如果此前的财政政策得以延续,那么不论是美元走弱、美股回调亦或是美债倒挂,都足以成为驱动金价中期走势的主要因素。

再其次,候选人对美联储货币政策的观点会对美元及国内经济产生影响。特朗普任期打破传统政府避免干预货币政策、维持美联储独立性的默契,过去3年中多次抨击美联储政策,并从言论、外交政策、贸易主张等各方面对美联储货币政策决策构成明显影响。

特朗普鼓吹“弱美元、低利率”,抨击美联储政策失败,降低美联储的可信度,诱使市场增加美联储降息预期。最终在市场预期的胁迫和对市场信心稳定的权衡下,美联储于2019年7月选择了降息。

央行的独立性是货币政策制定和实施的基础,在确保独立性的基础上,美联储货币政策的稳定性、持续性、可预见性将大幅增加。美国大选的结果会影响未来美联储货币政策的独立性、持续性甚至走向,进而对金价产生深远影响。

最后,外交及经贸政策会对国际金融市场稳定性产生影响。2016年之后,特朗普政府在强硬的单边霸权主义上越走越远,对全球自由贸易格局产生短期难以弥合的重创,对全球实体经济及金融市场构成巨大影响,也是过去两年中主导黄金价格走向的主要因素之一。

新一届政府的对外政策会深刻影响全球政治和经济格局,进而对金融市场构成重大冲击,作为避险资产的黄金自然也会受到影响。

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