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什么是肥尾效应

股市中,什么是肥尾效应?肥尾效应是股市中专用术语之一,或者说是经济学中的一个重要现象之一。

那肥尾效应是怎么来的,什么是肥尾效应呢?

肥尾效应就是什么吧,就是本来按正常逻辑预测的极端小概率事件,在实际中发生的概率却大幅度上升。最明显的例子就是金融危机,股价大幅度波动,按预测解释是百年一遇的,但是实际上却是基本5年一轮回。

因此,关于什么是肥尾效应,业界定义为:

尾端风险/极端风险(Tail Risk)是指统计学上两个极端值可能出现的风险,按照常态的钟型分布(Bell Shape),两端的分布机率是相当低的(Thin Tails);

"肥尾效应"

但是两个极端值的分布亦有可能出现厚尾风险/肥尾(Fat Tails)风险,那就是距离中值(Mean),出现的机率提高。

也就是原本不太可能出现的机率突然提高了,运用在金融市场上,那就是极端行情出现的可能性增加而且频繁,这样可能会造成市场行情的大幅震荡,造成的原因可能是市场上出现不寻常的事件。

肥尾效应到现在也没有说谁能够解释清楚地,我们要怎么看肥尾效应?

不管是法国物理学家路易斯·巴谢利耶的铃型曲线,还是曼德布洛特的幂次法则都不能很好的说明肥尾效应。

现在,我们知道了石油、猪肉或股票的价格都是这样变化的。在纽约股票交易所上市的公司的股票价格中,也能找到同样的模式,抑或是在著名的标普500指数中、其他地方(如日本和德国)的股票市场上也不例外,外汇市场和债券市场亦是如此。

迹象是相当明显的——在所有市场中,事件的极端变化要比根据常态数据推测出来的发生频率更频繁。

肥尾现象’的谜团仍旧没有得到解答,这也使经济学家陷入更尴尬的境地,毕竟不是市场的话,经济学家还能拿什么来解释呢?这个谜团不仅仅是学术问题。莫顿、修斯以及LTCM基金的其他金融奇才也试图预测,他们会不会因为市场的巨幅动荡受到沉重的打击,并且利用’普遍性’数据一个经济学家理性信念的产物,来预测这些不确定的事情。

根据铃型曲线对市场动荡的预计,股票价值单日降幅达到10%,应该只有每500年才会发生一次。然而,现实的数据却给出了一个更可靠的预测:每五年就会发生一次,这一频率对于LTCM来说太快了,使得他们无法利用交易战略侥幸过关,继续生存下去。

什么是肥尾现象?我们虽然对肥尾效应有了一定的了解,但是却没有办法去解释。我们要如何去解释,还是要慢慢来的,这就跟一只鸡和一群鸡,一个人和一群人一样,研究透彻的变量那是完全不同的。(文/卿梦)

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